Нет

Aug 18, 2023

Мы считаем, что у компании Gildan Activewear GIL нет рва, что поставило ее в затруднительное положение, поскольку она неравномерно восстанавливается после пандемии на своем основном рынке печатной продукции. Несмотря на то, что в 2019 году Gildan заключила контракт на поставку мужского нижнего белья под собственной торговой маркой с Walmart, мы считаем, что этот продукт в значительной степени заменил нижнее белье под брендом Gildan и лишь частично компенсирует потери в других областях. Мы считаем, что Hanesbrands и Fruit of the Loom с узким рвом имеют более сильные бренды внутренней одежды, что позволяет им занимать значительную часть полочного пространства в Walmart, Target без рвов и других критически важных розничных сетях. Сообщается, что на долю массовых ритейлеров приходится более 60% общего объема продаж нижнего белья в США. Гилдан приобрел несколько известных брендов, в том числе Gold Toe (носки) и American Apparel (недорогая модная одежда/одежда с принтами), инвестировав около 500 миллионов долларов в приобретения с 2014 года. Однако компания больше не называет брендовую одежду отдельным бизнес-сегментом и зафиксировала обесценение гудвила, связанного с чулочно-носочными изделиями, в 2020 году. Компания признает потерю доли рынка в пользу частных торговых марок, особенно в сегменте носков, а продажи чулочно-носочных изделий и нижнего белья составили лишь 15% от общего объема продаж в 2022 году по сравнению с 26% в 2022 году. 2017.

Мы связываем успех Gildan с отпечатками с инвестициями в эту категорию и экономически эффективной моделью производства. Фирма занимает около 80% рынка базовой одежды с принтом в США, а приобретения сделали ее более сильным игроком на рынке базовой модной одежды. По нашим оценкам, ее общая доля на рынке печатной одежды в США составляет около 60%. Мы считаем, что это направление бизнеса выигрывает от сильной цепочки поставок Gildan, поскольку большая часть ее одежды производится на принадлежащих компании фабриках в развивающихся странах с низкой заработной платой. Более того, Gildan, в отличие от конкурентов, владеет прядильными фабриками в США, что может повысить ее эффективность. В 2021 году компания увеличила свое производство в США за счет приобретения Frontier Yarns примерно за 170 миллионов долларов. Хотя мы считаем, что инвестиции Gildan снизили производственные затраты, мы не думаем, что было создано постоянное преимущество в затратах, поскольку ее процессы могут быть воспроизведены конкурентами, а экономия средств может быть потеряна из-за снижения цен.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.